سجّلت مجموعة المكتب الشريف للفوسفاط «OCP»، خسائر بقيمة 2.8 مليار درهم في النصف الأول من عام 2026، مُقارنةً بـ 8.6 مليار درهم من الأرباح في الفترة نفسها من العام السابق.
وتراجعت إيرادات المجموعة بنسبة 7.3٪ على أساس سنوي إلى نحو 48.3 مليار درهم، متأثرة بانخفاض أحجام الصادرات وضعف الطلب في عدد من الأسواق الرئيسية.
وتُعد هذه أول خسارة نصف سنوية تسجلها المجموعة المملوكة للدولة منذ النصف الأول من عام 2020. ووفقا للمجموعة، يعود ذلك، إلى انخفاض الصادرات وضعف الطلب العالمي، والارتفاع الحاد في أسعار المواد الخام، خصوصاً الكبريت.
- ارتفاع تكاليف الكبريت يضغط على الإنتاج
وقالت المجموعة في بيان نتائجها المالية إن أعمالها تأثرت أيضاً بعمليات صيانة في الربع الثاني، أثرت على نحو 30٪ من الطاقة الإنتاجية، وسط نقص في إمدادات الكبريت والأمونيا.
وتفاقمت اضطرابات إمدادات الكبريت جراء الحرب والتوترات في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز، الذي تمر عبره كميات كبيرة من المواد الأولية القادمة من دول الخليج.
ويعتمد المغرب في تأمين احتياجاته من الكبريت على عدة دول، في مقدمتها كازاخستان والسعودية والإمارات، فيما بحثت الرباط مؤخراً مع بغداد إمكانية توريد شحنات من المادة.
وارتفعت قيمة واردات المملكة من الكبريت إلى 20.2 مليار درهم في الأشهر السبعة الأولى من عام 2026، بزيادة 159% على أساس سنوي، وفق بيانات مكتب الصرف.
وجاء ذلك رغم انخفاض حجم واردات الكبريت بنسبة 9% إلى 3.68 مليون طن في الفترة نفسها، بحسب بيانات وزارة الاقتصاد والمالية.
وتدير «OCP» احتياطيات الفوسفات في المغرب، التي تمثل 70٪ من الاحتياطيات العالمية. لكن إنتاج الأسمدة الفوسفاتية يتطلب استيراد مواد أولية، ما يجعل تكاليف الإمدادات عاملاً مؤثراً في أداء المجموعة.
- تراجع الأرباح مع الحفاظ على هامش تشغيلي مرتفع
وقالت المجموعة إن انخفاض الإيرادات يعكس تراجع أحجام الصادرات، في ظل تباطؤ الطلب في عدد من الأسواق الرئيسية، خصوصاً الهند وأوروبا وأفريقيا.
في المقابل، ارتفعت مبيعات المجموعة في الأميركتين، ولا سيما في البرازيل، حيث كان الطلب أكثر مرونة مقارنة بعدد من الأسواق الرئيسية الأخرى.
وعلى الرغم من الظروف السوقية الصعبة، حافظت «OCP» على هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 28% في النصف الأول من 2026، مقابل 36% في الفترة نفسها من العام الماضي.
وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 13.31 مليار درهم، مقارنة بـ18.61 مليار درهم في النصف الأول من 2025.
- سوق الفوسفات تحت ضغط
تعكس النتائج ضغوطاً متزايدة في سوق الفوسفات العالمي، مع تراجع القدرة على تحمل تكاليف الأسمدة في عدد من الأسواق المستوردة وارتفاع تكاليف المواد الخام.
وبرز الكبريت كأحد أبرز مصادر الضغط على منتجي الأسمدة الفوسفاتية في النصف الأول من العام. وقالت «OCP» إن أسعار الكبريت ارتفعت إلى ثلاثة أضعاف في الفترة، بينما ارتفعت أسعار الأسمدة بنحو 20% فقط.
وقدّرت المجموعة انخفاض حجم التجارة الدولية في الأسمدة الفوسفاتية بنحو 22% في النصف الأول من 2026، في ظل تراجع الطلب في عدد من الأسواق الرئيسية، بينها الهند وأوروبا وأفريقيا.
وأدى ارتفاع تكاليف الكبريت إلى زيادة الضغط على تكاليف إنتاج الأسمدة في المغرب، في وقت واجهت فيه الأسواق المستوردة تراجعاً في القدرة على تحمل تكاليف الأسمدة.
- التركيز على السوبرفوسفات الثلاثي
واستجابت «OCP» لارتفاع تكاليف الكبريت بزيادة التركيز على إنتاج السوبرفوسفات الثلاثي «TSP»، الذي يحتاج إلى كميات أقل بكثير من الكبريت ولا يتطلب الأمونيا.
وارتفعت حصة «TSP» إلى 35٪ من حجم صادرات الأسمدة لدى «OCP» في النصف الأول من 2026، مقابل 26٪ في الفترة نفسها من العام الماضي.
كما عملت المجموعة على تأمين جزء من احتياجاتها من الكبريت قبل الارتفاع الحاد في الأسعار، وتنويع مصادر التوريد من خلال شراكات جديدة.
ودخل خط إنتاج ثالث لـ«TSP»، بطاقة مليون طن، الخدمة في الجرف الأصفر خلال يوليو 2026.
- تراجع إيرادات الأسمدة
وتراجع إجمالي إيرادات الأسمدة لدى «OCP» بنسبة 7٪ على أساس سنوي بالعملة المحلية، نتيجة انخفاض أحجام الصادرات.
وانخفضت إيرادات صخور الفوسفات بنسبة 28%، بينما تراجعت إيرادات حمض الفوسفوريك بنسبة 9%.
وقالت المجموعة إن انخفاض إيرادات حمض الفوسفوريك يرتبط جزئياً بقرار استخدام كميات أكبر منه في إنتاج الأسمدة والحبيبات بدلاً من تصديره.
في المقابل، ارتفعت إيرادات المنتجات والحلول المتخصصة «SPS» بنسبة 26٪ بالعملة المحلية، لتصل إلى 4.76 مليار درهم.
- ارتفاع الاستثمارات وتحسن التدفق النقدي
وبلغت استثمارات «OCP» في النصف الأول من العام 16.07 مليار ، مقابل 15.16 مليار درهم في الفترة نفسها من عام 2025.
وقالت المجموعة إنها عدّلت توقيت بعض المشاريع بما يتناسب مع ظروف السوق، مع الحفاظ على برنامجها الاستثماري.
وأنهت «OCP» يونيو بسيولة نقدية بلغت 32.69 مليار درهم، فيما بلغ التدفق النقدي التشغيلي 6.7 مليار درهم، مقابل 6.1 مليار درهم قبل عام.
وبلغ صافي الدين المالي 115.47 مليار درهم في نهاية يونيو، مقابل 119.12 مليار درهم في نهاية عام 2025.
لكن نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ارتفعت إلى 3.05 مرة، مقارنة بـ2.76 مرة في نهاية العام الماضي.
وحافظت المجموعة على وصولها إلى أسواق رأس المال، من خلال إصدار هجين دولي بقيمة 1.5 مليار دولار، إضافة إلى إصدار هجين بقيمة 5 مليارات درهم في السوق المغربية.
- برنامج استثماري بـ13 مليار دولار
وتنفذ «OCP» برنامجاً استثمارياً بقيمة 13 مليار دولار في الفترة بين 2023 و2027.
ويستهدف البرنامج رفع الطاقة الإنتاجية للأسمدة من 12 مليون طن إلى 20 مليون طن سنوياً، إلى جانب تطوير نحو 5 غيغاواط من الطاقة النظيفة.
كما يشمل البرنامج إنتاج 560 مليون متر مكعب من المياه المحلاة وتطوير إنتاج الأمونيا الخضراء، بما يتيح للمغرب تقليص اعتماده على واردات الأمونيا مستقبلاً.
وتستهدف المجموعة تحقيق الحياد الكربوني بحلول عام 2040، في إطار برنامجها الاستثماري طويل الأمد.
